里程碑时刻。

如你所见，宇树科技科创板 IPO 肯求矜重获上交所受理，这次 IPO 拟募资 42.02 亿元。自此，王兴兴终于带着宇树冲击科创板"具身智能第一股"。

回望这几年，宇树科技简直连气儿中国具身赛说念最激烈的一段叙事：从四足机器东说念主出圈，到东说念主形机器东说念主登上春晚，再到一级市集放荡融资。如今，一纸招股书把这家公司确凿情况摆在目下。

这一刻，投资东说念主恭候已久。建造于今，宇树死后已鸠合了一支长长的投资东说念主戎行——他们，行将共享到中国第一波具身智能上市红利。

本年最火 IPO

杭州造富潮

透过招股书，外界得以初度看到宇树确切凿形貌。

频频被诟病大多用于饰演，但宇树突破了机器东说念主公司烧钱的常规—— 2022-2024 年营收分散为 1.23 亿、1.59 亿、3.92 亿元，2025 年飙升至 17 亿元，同比增速超 330%；同时已毕扣非后净利润 6 亿元，同比增长 674.29%。宇树在招股书中说起，主要原因为当期家具销量的快速增长。

公司盈利优化，毛利率从 2023 年的 44.22% 攀升至 60.27%，中枢时刻带来的家具溢价智商与成本管控收尾获得了印证。

目前，宇树科技以四足机器东说念主、东说念主形机器东说念主和机器东说念主组件为主。其中东说念主形机器东说念主业务杰出—— 2025 年，宇树东说念主形机器东说念主的收入已矜重特别四足机器东说念主，成为公司最大增长极。自 2023 年 8 月首款通用东说念主形机器东说念主 H1 面市以来，宇树已先后自研发布了四款系列东说念主形机器东说念主。招股书说起：公司在 2025 年已毕东说念主形机器东说念主出货量众人第一。

值得一提的是，发扬期内，宇树科技来自境外的收入占比均向上 35%。

而所执掌这一切的，则是 90 后王兴兴，如今无东说念主不识。

出身于浙江宁波，2009 年考入浙江理工大学，大一时就独自作念出一个双足东说念主形机器东说念主。其后在上海大学读研时期，他又设备出一款低成本高性能纯电驱动的四足机器东说念主 XDog。毕业后，王兴兴投入大疆旋即就业了一段时候。直到 2016 年他矜重下野创业，宇树科技在杭州设立。

畴昔两年，宇树连气儿登上春晚舞台，王兴兴则成为了中国具身智能最记号性的独创东说念主。证据招股书，当今他径直捏有公司 8671.4964 万股股份，占公司现时总股本的 23.8216%，是宇树科技第一大股东、控股股东。

投资圈一个广漠不雅点是：要是宇树科技凯旋上市，将以行业第一股的身份坐享万亿机器东说念主赛说念红利，至少是一家千亿级公司。这意味着，bg真人app官网下载A 股将迎来一位 90 后新首富。

职工也在翘首以盼。招股书中败露，宇树总职工东说念主数为 480 东说念主，中枢时刻东说念主员多为 90 后，9 位高管全年薪酬所有这个词 863.89 万元，其中王兴兴年薪 249.52 万。

宇树科技的职工股权激发平台上海宇翼企业处理筹商合股企业（有限合股）捏股比例为 10.9414%。一朝告成 IPO，宇树科技地点的杭州滨江区又将设立不少富豪。

谁投了宇树？

有东说念主错过，有东说念主重仓

"兴兴啊，你得迅速上市，当今估值多好。再不上市，提示地位可能就被别东说念主颠覆了。况且，LP 每天早上六点就在催我了。"

这一幕出当今本年 2 月，王兴兴在一次访谈中聊起被投资东说念主催上市的情形。看似毁坏的簸弄背后，折射出宇树科技死后一众投资东说念主对上市的进军期待。

记挂起来，宇树科技的融资履历早期并不堪利。正如一份流传甚广的聊天截图里，早年 VC 远离了宇树科技的 BP，原理是太过早期。

梳理下来，王兴兴拿到的第一笔钱是在 2016 年，他曾提到这笔钱来自一位北京的投资东说念主。投资界曾在业内作念了核实，证据该笔投资来自业内为东说念主熟知的尹方鸣。招股书炫夸，滚球app尹方鸣曾担任公司董事，不外已于 2024 年 8 月辞任。

那时，王兴兴曾暗示公司估值只好 1000 多万元，"拿融资全靠营收撑捏"。直到 2018 年，安创加快器集合变量成本给了王兴兴第一笔来自投资机构的钱。

更始很快出现。2020 年 1 月，宇树科技晓谕完成数千万元 Pre-A 轮融资，由此投入创投圈主流视线——因为这一轮的投资方是红杉中国种子基金和德迅投资。

关于王兴兴的描摹，红杉中国开篇第一句话是："非名校布景，毕业即创业；年青有闯劲，莫得显耀的学校或职场得益作背书，更穷困资金和资源，但在两世为人的创业里，却成为笑到终末的东说念主"——红杉里面把这类创业者叫作" outlier "。

很快，红杉中国再次加注，祥峰投资与初心成本跟上。祥峰投资此前向投资界共享过出手的理性原因：其时被宇树团队所展现出的年青化和职责感震憾。

2021 年，顺为成次序投宇树科技的 A 轮融资，融资达千万好意思金。最近雷军还聊起这笔投资："本年是宇树科技创业十周年，谢谢王兴兴五年前给了咱们一个投资宇树的契机。"

信得过拉开序幕是从 2022 年启动的 B 轮系列融资——

B 轮：由经纬创投和敦鸿钞票分散领投，天下 500 强政策方海克斯康集团（HexagonAB）、顺为成本、容亿投资、深创投跟投，金额瞎想数亿元。

B+ 轮：投资方包括好意思团、金石投资、源码成本，老股东深创投、中网投、容亿、敦鸿和米达钧石跟投，融资近 10 亿元东说念主民币。

B++ 轮：由北京机器东说念主产业投资基金等机构领投，好意思团龙珠、中关村科学城、琥珀成本、上海科创基金、红杉中国、中信证券、祥峰投资中国基金等参与投资。

爆红发生在 2025 年春晚之后，宇树科技老股遭到一级市集疯抢。

2025 年 6 月，宇树科技完成 IPO 前终末一轮融资——由中国迁徙旗下基金、腾讯投资、锦秋基金、阿里巴巴、蚂辘集团以及祥瑞成本共同领投，深创投等 21 家老股东积极跟投。这次融资投前估值 120 亿元，投后估值为 127 亿元。

招股书败露，阻挡目前机构股东中，好意思团为第二大股东，捏股约 9.65%；红杉中国、经纬创投、顺为成本紧随其后，捏股比例分散约为 7.11%、5.45% 和 4.42%。跟着宇树走到 IPO 门前，死后投资东说念主终于等来了陈述时刻。

存一火竞赛

赶不上 IPO 可能就出局了

此时此刻，创投圈眼力齐聚焦在王兴兴和宇树身上。

这将是本年最受瞩主见 IPO。回念念这两年，具身智能履历着火热的融资风暴，纷扰程度前所未有，现如今，死后多数的投资东说念主启动恭候退出。当上市成为具身公司奠定行业地位的重要一步，一场肉眼可见的 IPO 竞赛悄然打响。

正如 2026 年开年，星海图、众擎机器东说念主接踵完成股改，魔法原子也晓谕正激动上市进度——简直一天之内，三个具身智能 IPO 露出。更早前，乐聚智能、云深处等明星企业均已向 IPO 发起冲刺。

IPO 成了一场攸关存一火的竞赛，决定了一家公司能否络续留在牌桌上。

越来越多的东说念主赶来。跟宇树相似备受期待的，还有星河通用和智元机器东说念主。

不久前，星河通用刚刚官宣一笔 25 亿元的新融资。曾有星河通用的投资方对投资界暗示：星河通用绝省略率会是第一批上市的具身公司。而旧年智元机器东说念主要约收购科创板公司上纬新材后，投资界从投资机构获悉，并购完成后，智元机器东说念主络续按照既定方针冲击港股 IPO。

上市意味着上岸，刻龙套缓。

天然，投资东说念主的期待有目共睹，同业之间也亟需一个"上市样本"。但宇树之后，也意味着这条千军万马过独木桥的 IPO 之路又变窄了一些，敬佩好多东说念主对此心计复杂。

分水岭信得过出现了。

本文起原投资界，作家：杨继云 王露，原文：https://news.pedaily.cn/202603/561937.shtml

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